配置从分化走向均衡 基金经理调仓“鼓点急”

配置从分化走向均衡 基金经理调仓“鼓点急”

3月31日,公募基金2021年年报基本披露完毕。天相投顾数据显示,在2021年分化和多变的市场环境下,基金经理积极应对,持仓发生较大变化。整体来看,基金经理大幅加仓医药和新能源股,减持前期涨幅较高的资源股和部分价值股,配置逐步从极致分化转至均衡布局。

景气赛道是“心头好”

从2021年全年A股市场表现来看,行业复杂多变、板块轮动迅速。在这样的市场环境下,全市场的投资难度加大,公募基金整体表现逊于此前一年,全年业绩翻倍的基金仅有3只,远少于2020年。

在复杂多变的市场环境中,公募基金的调仓换股节奏明显加快。公募基金在2021年的买卖行为特点突出。天相投顾数据显示,从个股净买入的情况来看,2021年公募基金的关注点较为分散,景气赛道仍然是基金的“心头好”。与此同时,消费、医药等板块,也是基金加仓的重要标的。其中,药明康德、宁德时代、比亚迪、闻泰科技、东方财富成为2021年公募基金净买入额最多的5只个股。

具体来看,药明康德2021年全年获得公募基金净买入219.65亿元;宁德时代获公募基金净买入约214.44亿元。同期,比亚迪获公募基金净买入约202.57亿元;闻泰科技获净买入约201.56亿元;东方财富获净买入约179.96亿元。

从全年股价表现来看,上述被公募基金大举净买入的个股,在2021年都实现上涨。其中,药明康德在2021年累计上涨5.84%,宁德时代全年收获67.55%的涨幅,比亚迪上涨38.06%,闻泰科技涨30.81%,东方财富涨43.88%。

数据显示,多只明星基金产品成为上述个股的重要买家。例如,中欧医疗健康在2021年净买入药明康德约62.35亿元;景顺长城新兴成长则净买入药明康德约25.30亿元;工银瑞信前沿医疗净买入药明康德达17.88亿元。宁德时代的大买家则包括:华泰柏瑞沪深300ETF(2021年净买入23.16亿元)、富国天惠精选成长(净买入15.33亿元)、华夏沪深300ETF(净买入12.14亿元)。比亚迪的大买家有前海开源新经济、前海开源公用事业和汇添富中证新能源汽车产业指数(LOF)等基金产品,三者的净买入金额分别为11.49亿元、10.46亿元和9.27亿元。闻泰科技则是兴证全球基金、农银汇理基金等公募大手笔买入的对象,其中,兴全和润在2021年全年净买入闻泰科技约11.66亿元,兴全趋势净买入约11.49亿元;农银汇理新能源主题则净买入约10.71亿元。

有意思的是,药明康德作为医药行业龙头个股,其大买家多是主动权益类基金产品;宁德时代则多是被动类型产品大手笔净买入;公募基金对比亚迪和闻泰科技的扫货方式多是“多笔小额”形式,排名靠前的买家集中度不高,但是全市场净买入的基金家数众多,最终聚沙成塔。

集中抛售部分个股

天相数据显示,从净卖出情况来看,中国平安、美的集团、三一重工、赣锋锂业、汇川技术成为2021年被公募基金净卖出最多的5只个股。

2021年,中国平安被公募基金净卖出最多,净卖出金额达427.31亿元。2021年,中国平安股价全年下跌40%。具体来看,王宗合管理的鹏华匠心精选A、谢治宇管理的兴全合润、朱少醒管理的富国天惠均成为中国平安的大卖家,卖出金额均超10亿元。

美的集团、三一重工也双双遭到公募基金抛售。2021年,美的集团、三一重工股价分别下挫23.52%、33.4%。

除此之外,不少2021年跌幅较大的个股均被公募基金大举净卖出。顺丰控股、中国中免、恒瑞医药股价2021年跌幅均超20%,分别被公募基金净卖出173.95亿元、139.64亿元和112.68亿元。

虽然一些个股2021年收获较大涨幅,但也成为基金净卖出力度较大的对象,基金经理获利了结的迹象明显。赣锋锂业2021年上涨41.41%,全年被公募基金净卖出205.91亿元;汇川技术和紫金矿业2021年小幅上涨,被公募基金净卖出额均超100亿元。

分化行情将延续

站在当前时点,多位基金经理认为,全市场估值处于历史低位,对市场保持谨慎乐观。不过,结构性分化行情仍将延续。

中欧基金曹名长在管理产品的年报中表示,全市场估值正处于历史低位,因此对A股市场看法较乐观。“低估值和高估值风格内部已经出现了较大分化。就去年情况而言,低估值板块里的中小盘价值股表现远好于大盘价值股。这也是中欧价值发现去年能通过配置中小盘价值股,实现年度正收益的原因之一。”

广发基金刘格菘认为,风格分化的局面在2022年可能会延续。在当前经济新旧动能的转换时期,不同资产处于不同的景气阶段,因此资产表现分化是大概率事件。

睿远基金副总经理傅鹏博表示,今年以来在基建、地产复苏的预期下,金融和资源品板块涨幅居前,或预示结构性行情仍将延续。

曹名长表示,未来一年比较看好地产、基建产业链,高股息率的资源品种,以及后疫情时代逐渐恢复的可选消费板块。从更长期的角度看,看好中小制造业的一些细分行业龙头公司。

嘉实基金谭丽表示,仍然看好以银行、地产、资源等为代表的大盘价值股,尤其是地产行业具有非常明显的绝对收益机会。与此同时,看淡过去两年表现出色的“漂亮50”(主要分布在消费、医疗服务、科技等领域)以及新能源行业为代表的大盘成长股。这些品种需要较长时间去消化估值水平,盈利的增长不足以支撑市值继续上涨。

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